开发海心沙、花城广场的广州市建设投资发展有限公司(下称“广州城投”)，近日被国内信用评级机构联合资信公司列入观察名单，意在警示未来可能发生的风险。据悉，列入观察名单主因是占公司主营业务收入近九成的年票资产被无偿转出。但同时，广州城投去年初成功发行了28亿企业债，目前这些债券信用未受影响，仍维持AAA级信用评价，广州城投也保持AA+级信用，和资产转出前一致。
年票制路桥费占收入近九成
被称为广州城市建设投融资新主体的广州城投近日被国内信用评级机构联合资信公司列入观察名单，意在警示未来可能发生的风险。在联合资信就此事给出的公告中称，根据广州市财政局《关于市建设投资发展有限公司年票制项目资产无偿转化问题的批复》，广州城投已经完成所属年票制相关资产的无偿转化，转化资产合计约为295亿，所有者权益为118亿，负债为177亿，资产从2010年12月不再计入公司。
公告就此分析说，鉴于年票制路桥费为公司收入的主要构成之一，以公司2009年报表数据进行计算，年票制路桥费占公司主营业务收入总额的89.56%，年票制资产无偿划转将对公司资产及收入规模造成较大影响，进而影响公司信用基本面。
接受年票资产的是一家新公司
早在2010年2月广州城投发行28亿企业债期间，联合资信就曾给出风险提示，指未来公司可能将下属涉及水务、环卫、年票资产划出，因此目前资产转出行为，只不过将之前的预计转化为现实，并非突发性事件，故而对城投企业债和城投公司主体信用评价影响不大。由于广州市政府已经承诺将用奥体中心周边区域、广州新城区域土地开发的增值收入作为28亿企业债的还款来源，偿债有充足保障，目前这些城投债仍维持AAA级信用评价，广州城投公司也保持AA+级信用，和资产转出前一致。
虽然对企业债和公司本身的信用影响不大，不过这项资产转出行为也有故事性。上述公告显示，接受城投无偿转出年票资产的是广州市城市年票项目建设有限公司，而该公司并不在之前披露的广州城投下属公司之列，当属新近成立的一家城建资产运营公司。记者近日从市财政局相关负责人核实此事时，得到的答复是，新公司将仍归城投集团下属，并非撇开现有城投平台另起炉灶。
广州城投本身已具备造血功能
资产转出行为或许暗示着未来广州城投再开辟新的融资主体，有熟悉广州城建领域的相关人士如是评价此次资产划拨行动。该人士分析称，广州全市每年收取的年票费用约为7亿元，这笔收入稳定持久，相应的年票资产也可以归为优质资产行列。在2008年广州组建新的城投集团之时，由于当时城投旗下尚无其他稳定、丰盈的收入来源，故而需要以年票资产作为优质资产注入其中，提高公司资产规模和盈利能力。而经过两年的运营之后，目前城投旗下花城广场配套商业广场和广州塔等固定资产均足以产生足够的盈利，不久前有传言称，有港商欲出价80亿买断花城广场配套商业广场，而广州塔目前平均每天8000—9000人次的游览量带来的门票收入也相当可观(每天6000人的游览量为广州塔盈亏平衡点)，“既然城投本身已经具备了造血功能，年票资产就可以转移出去，为将来新成立的城投资产运营公司添砖加瓦”。
